贯穿写了一年的A股月度谈判，大多技巧，现实是令东谈主失望的。参预12月，A股打响年度收官战成都调查公司，2023年是牛是熊，要见分晓了。

年头至11月末，万得全A、上证指数、沪深300诀别高潮-3.2%、-1.93%和-9.7%；板块层面，通讯（25.53%）、传媒（20.1%）、策划机（11.17%）、汽车（9.8%）、电子（8.58%）涨幅靠前，好意思容看管（-29.1%）、商贸零卖（-26.66%）、电力开导（-26.37%）、房地产（-21.38%）和建筑材料（-19.44）跌幅靠前。

就11月来看，万得全A、上证指数、沪深300诀别高潮0.35%、0.36%和-2.14%；板块层面，煤炭（7.06%）、传媒（6%）、社会办事（5.62%）、机械开导（4.4%）涨幅靠前，建筑材料（-4.44%）、电力开导（-4.35%）、非银金融（-3.39%）、有色金融（-3.33%）跌幅靠前。

在11月行情谈判（《11月，天亮了！》）中，咱们给出的不雅点是投资者可以乐不雅起来，A股复刻客岁11月的回转行情，是省略率事件。

执行来看，A股11月的阐明并不好。节拍上看，11月中上旬，受10年期好意思债利率快速下行驱动，A股成长板块领涨，驱动主要指数上行；参预中下旬，跟着10月事济数据的发布和好意思债利率下行放缓，弱现实带来弱预期，基本面和情感面都变差，指数开动轰动向下。

弱现实，一则是近期清楚的10月事济数据大多不足预期，二则是中好意思关联松懈进程也不足预期，如市集预期的对好意思出口关税调降并未结束。11月事济阐明依然疲弱，如30大中城市商品房成交面积同比着落16.5%，降幅不息扩大，量价都跌神情未有好转；11月制造业PMI录得49.4%，贯穿两个月回落至兴衰线以下。而市集期待的“救市”战略，如地产边界的“三个不低于”，与其说刺激，不如说是托底，不足以扭转地产“量价都跌”的趋势。

弱预期，基于上述弱现实，就孳生了对于2024年的弱预期。《许多东谈主在假装乐不雅》一文梳理了面前市集对于2024年的主要判断，“无谓悲不雅”、“契机大于风险”等偏中性乐不雅的词汇出现的频率很高，论断多量亦然“经济有望不息改善，但流程也不会一帆风顺”。对于2024年的A股投资，也大多属于“看好又不敢太悦目”的模棱两头之词。

站在历史与现实的交汇点，将视线凝注在槐荫近年来的时间长轴上：济南民营科技企业孵化器、美客孵化器、济南国际医学中心精准医学孵化器、山东科创（槐荫）基地、中开院（济南）山东高速创新孵化基地纷至沓来、展翅翱翔，美客空间、深泉问道众创空间、开创云众创空间应运而生、共生互助，山东第一医科大学科技园项目正式签约、如期落地……如今，越来越多的院士工作站、国家级重点实验室和产学研合作基地选择槐荫、扎根槐荫、兴业槐荫，共同酝酿着创新智富的蝶变，涌动着科技创新的力量。

参预12月，移动来自那边呢？

一是受益于低基数效应，经济读数有望超预期。地产销售、PMI等前瞻数据标明，11月事济数据省略率仍会低于预期。不外，客岁11月-本年1月，受疫情影响，出口、投资、蓦的、地产销售等均为同时低点，受益于低基数效应，改日两个月的经济同比数据谈判会有可以阐明，对市集情感产生提振恶果。

二是12月首要会议仍然值得期待。12月12-13日，好意思联储召开年内临了一次议息会议，省略率会秘书不加息，澈底坐实加息周期散伙的预期，有望驱动10年期好意思债利率开启新一轮下行；归并时辰段，国内会召开中央经济职责会议，定调2024年经济职责，对于战略刺激力度、房地产等市集关怀的点，都能从会议中寻到信号。

恰正是面前经济数据偏弱，神秘顾客平台市集对于会议预期不高，重磅会议才愈加值得期待。预期还是很低了，给点阳光就会灿烂。

是以，接下来一到两周内，市集很可能从弱现实、弱预期过渡到偏弱现实、偏强预期，股市有望迎来新一轮行情。

结构判断上，地产链短期或有阐明，但可抓续性不彊。

面前，内需悲怆的要道是地产。正巧在稳地产上头，战略发力空间有限，当今以金融机构输血的方式遵循保住优质房企（传言的50家房企白名单），但对于稳房价、提振购房需求，战略空间愈发有限。

时辰点上看，2024年，房价省略率仍会轰动寻底，2025年之后，新址房价企稳的概率会冉冉增大。

就2024年看，市集最初要消化掉“保交楼”带来的已完工未出售新址供应的蚁集开释。之后，在拿地和新开工腰斩的传导下，齐备面积开动大幅负增长，新址供应开动下台阶。

此外，经过2024年的行业洗牌，中斗室企加快出清，市集供应方式也愈加明显。存活下来的房企，决策愈加谨慎，对利润的诉求也会更强，省略率会非常放缓拿地和开工节拍，以鞭策新址供需结构均衡，加快房价企稳。

从需求侧看，2024年，购房主谈主的不雅望情感依然浓厚，且在中斗室企出清流程中，购房主谈主仍会优先聘请不存在爆雷风险的二手房，新址需求难言回暖。

但经过2024年轰动蓄势后，2025年新址需求有望迎来触底回转。一是，2024年新址成交面积不息高个位数下滑后，举座成交核心已显耀低于中始终合理水平，跌不动了；二是，跟着中小开发商的出清，存活下来的房企实力较强，购房主谈主对新址的购买意愿有望触底回升。

供给萎缩加上需求回升，2025年房价企稳将是省略率事件。

尺度情况下，2024年，房地产不息量价都跌，中小地产商不息出清，实体经济复苏乏力，A股稳增长板块也难有执行性阐明。

就12月来看，省略率会阅历一个“强预期”阶段，催化稳增长板块旋即占优；但跟着弱现实反复考证，可抓续性不彊，怎样涨上去还会怎样跌下来。

反不雅成长板块，短期受情感回落压制，但把视角拉长，成长板块既相对孤苦于经济基本面，又受益于好意思联储加息周期为止和降息周期开启，省略率能有更好的逾额收益。

具体来看，受益于汽车智能化、半导体国产化、强军建筑的先进制造板块，受益于东谈主口老龄化和好意思债利率下行的改动药板块，以及受益于大模子快速落地催化的传媒、策划机等板块，仍有较好的中始终设置价值。

【注：市集有风险，投资需严慎。在职何情况下，本文所载信息或所表述主意仅为不雅点疏通，并不组成对任何东谈主的投资残酷。】

本文由公众号“薛洪言微语”原创成都调查公司，作家为星图金融究诘院副院长薛洪言